记者 张璐

又一家智能驾驶连络企业冲击IPO。

近日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（下称“福瑞泰克”）在港交所递交上市央求。联席保荐东谈主为中信证券、中金公司、华泰国际及汇丰银行。

福瑞泰克创立于2016年，是一家智能驾驶处分有贪图供应商，专注于高等驾驶赞助系统（ADAS）和自动驾驶系统（ADS）本领。

招股书暴露，2021年—2023年及2024年上半年（以下简称“诠释期”），福瑞泰克收入大幅加多，但在强横的阛阓竞争下，公司毛利率降至个位数，且和同业同样，由于承担高额研发本钱等原因，福瑞泰克还没能已毕盈利，诠释期所有这个词损失21.66亿元。

长江商报记者谛视到，福瑞泰克还面对诸多挑战，比如现款流不乐不雅、客户聚集度较高等问题，杰出是福瑞泰克现在与“祥瑞系”绑定颇深。阛阓竞争更加强横，此番赴港IPO，福瑞泰克能否迎来发展新机会？

保抓高研发参预毛利率下滑

看成一家智能驾驶处分有贪图供应商，福瑞泰克建立的时分不算早，公司创立于2016年。与文远知行、小马智行等聚焦自动驾驶出租车以及高阶智能驾驶的公司不同，福瑞泰克更聚焦L2自动驾驶ADAS和ADS业务，也更早得以已毕较为全面的营业化。凭证灼识参议贵寓，2023年中国L2级及L2+/L2++级智能驾驶处分有贪图阛阓中，福瑞泰克位列自主供应商第三名，阛阓份额为14.6%。

据招股书，法例2024年6月30日，福瑞泰克已与46家原始开拓制造商（OEM）缔造业务相助伙伴关系，领有累计跨越280个定点花式，以及累计跨越200个产量花式。

现在，智能驾驶行业正处于高速发展阶段，看成智能驾驶处分有贪图提供商，福瑞泰克的营收也在快速增长。招股书暴露，2021年—2023年及2024上半年，福瑞泰克已毕收入分别为3.33亿元、3.28亿元、9.08亿元、3.12亿元。

按家具种类分别，福瑞泰克收入主要来自FT Pro、FT Max和FT Ultra三大处分有贪图。其中2021年，福瑞泰克营收大部分来自FT Pro，但随后两年该有贪图营收占比逐年裁汰，反而FT Max和FT Ultra收入增长显然。

不外，福瑞泰克的毛利率却与束缚增长的收入以火去蛾中。该公司诠释期的毛利率分别为11.2%、6.2%、7.3%和6.0%，接近腰斩。

福瑞泰克暗示，毛利率的下滑是由于尚处于早期营业化阶段，以及尚未达到平时毛利率水平的新处分有贪图销售额加多。公司以为，其FT Ultra处分有贪图产量会跟着限度经济的改善束缚增长，将毛利率带入平时发展轨谈。

此外，长江商报记者谛视到，福瑞泰克天然还是走通了营业化谈路，但与大浩繁自动驾驶创业公司同样，于今没能已毕盈利。诠释期内，该公司净损失分别为2.96亿元、8.55亿元、7.38亿元和2.77亿元，累计损失达21.66亿元；经息争净损失分别为2.76亿元、6.92亿元、6.27亿元和2.17亿元。

福瑞泰克亦在风险教导中坦言，公司仍处于营运扩展和限度扩大的早期阶段，跟着业务的扩展、本钱开支的加多，加上在研发方面的抓续参预，损失或将抓续一段时分，不外新家具、新本领皆被其视为利润可抓续增长的关节。

但就现在的事迹阐扬来看，福瑞泰克的扭亏之路显然莫得那么容易。诠释期内，该公司的研发用度分别为1.85亿元、5.15亿元、5.61亿元和1.87亿元，占已往营收的55.5%、157.58%、61.8%及60.6%，三年半时分在研发方面参预了近15亿元，将来的研发开支瞻望还将进一步增大。

“祥瑞系”基因深厚现款流承压

贵寓暴露，福瑞泰克首创东谈倡导林曾是祥瑞控股集团副总裁，追究祥瑞的国外业务。福瑞泰克的起家业务也与祥瑞控股关系密切，是为沃尔沃提供ADAS系统本领。

长江商报记者谛视到，现在，祥瑞控股不仅是福瑞泰克的大鼓励，照旧公司的最大单一客户。据福瑞泰克先容，“自建立以来，公司一直与祥瑞控股相配连络东谈主进行业务相助。”

据招股书，诠释期内，福瑞泰克来自五大客户（包括祥瑞控股集团）的收入占各期总收入的84.0%、73.6%、76.4%、85.9%；其中，来自单一最大客户的收入分别占总收入的43.5%、22.0%、43.3%、36.5%。

天然未袒露具体的收入金额，但在关联来回方面，福瑞泰克袒露，诠释期内，公司向祥瑞控股提供家具和行状金额分别为1亿元、0.65亿元、3.93亿元、1.14亿元。兼并福瑞泰克每年的营收计较，公司来自祥瑞控股的收入占比约为30%、20%、43%、37%，与单一最大客户的收入占比接近，不错意想出祥瑞控股是福瑞泰克的最大客户。

福瑞泰克还称，瞻望2025年至2027年，公司向祥瑞控股提供家具和行状金额还将达到11.15亿元、13.3亿元、15.48亿元。

而从企业自己来看，福瑞泰克欠缺“造血身手”。诠释期，公司宗旨性现款流净额分别为-2.73亿元、-7.03亿元、-4.98亿元、-1.72亿元，永迢遥于净流出景象，三年半共净流出16.46亿元。

福瑞泰克的现款流告急。2021年6月至2024年5月，公司进行了9轮融资，取得了约16亿元融资，但这些款项已基本阔绰殆尽。法例2024年11月17日，福瑞泰克已动用94.91%的筹集资金。抓续失血下，法例2024年9月30日，福瑞泰克的现款及现款等价物仅为1.98亿元、短期借款达3.11亿元，资金链显然承压。

据招股书，法例2024年9月30日，福瑞泰克领有未动用银行融资11亿元，公司在招股书中宣称，营运资金可焕发现在及自本文献日历起将来12个月的需求。不外，跟着智能驾驶本领迭代加速，福瑞泰克若思保抓高额的研发参预，这些资金只怕也难以撑抓太久。

此外，福瑞泰克还面对诸多挑战，现在，传统国外供应商在智能驾驶本领规模仍占据权贵上风，国际阛阓竞争强横。将来怎样推动关节本领的限度化发展，将本领落地转机为推动事迹进取的内素性增长动能，无疑是福瑞泰克亟待处分的问题。