长江商报音问 ●长江商报记者 徐佳

丈母娘带着三个东床，或将再收成一个IPO。

日前，上交所阐扬受理了浙江环动机器东说念主枢纽科技股份有限公司（以下简称“环动科技”）的科创板首发请求，公司拟募资范围为14.08亿元。

环动科技是双环传动（002472.SZ）的控股子公司，2023年8月完成股份制改制后不久，双环传动就文书了对环动科技的分拆上市操办。

环动科技事迹增长快速，但同期公司存在家具单一、大客户依赖的问题。RV延缓器家具为环动科技孝顺超九成收入，而近两年来，RV延缓器价钱已呈着落趋势，2024年上半年，该家具平均销售单价较2022年照旧着落17.3%。

长江商报记者阐扬到，冲刺IPO前，环动科技的估值水长船高。2021年12月，双环传动的实控东说念主之一吴长鸿出资1436.60万元得回环动科技7.72%股权。2023年5月，吴长鸿以3000万元价钱出售环动科技1%股权，两笔交往中环动科技的估值出入14倍。

鼓动分拆上市估值两年增14倍

贵府浮现，环动科技最早由双环传动于2020年5月出资2000万元栽植。2023年8月，环动科技完成股份制改制，次月，双环传动就对外文书将分拆环动科技上市。

在现时A股分拆上市热度减退的配景下，双环传动链接鼓动对环动科技的分拆。日前，上交所阐扬受理了环动科技的首发请求。

按照操办，环动科技这次拟公开刊行新股不高出2300万股，召募资金总数不高出14.08亿元，折柳插足到机器东说念主精密延缓机智能制造基地征战边幅、机器东说念主精密传动研发中心征战边幅、补充流动资金及偿还银行贷模边幅。

长江商报记者阐扬到，冲刺IPO之前，2021年12月和2023年1月，环动科技两次增资扩股。2021年12月的增资中，双环传动的实控东说念主之一吴长鸿出资1436.60万元得回环动科技7.72%股权，同步参与这次增资的还有环动科技以及双环传动的职工持股平台。

2023年1月，转型升级基金、先进制造基金等七名新股东揣测对环动科技增资2.9亿元。

2023年5月，也等于双环传动推出分拆操办数月前，吴长鸿折柳将所持环动科技0.5%股权转让给高瓴辰钧、高瓴裕润，交往价钱均为1500万元，揣测为3000万元。

古板计较，这次股权转让中，环动科技的举座估值为30亿元，较吴长鸿入股时约2亿元的估值增长14倍。若按照本次刊行股份数目及募资范围计较，环动科技的估值照旧达到56.32亿元。

死字本年6月末，吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花揣测凯旋和迤逦限度双环传动15.18%的股份，为双环传动的实质限度东说念主。其中，吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿折柳为陈菊花的大东床、二东床、三东床。

上述四东说念主除通过双环传动迤逦限度环动科技61.29%的股权外，吴长鸿还凯旋持有环动科技5.74%的股权，蒋亦卿、陈剑峰通过嘉兴环创迤逦持有公司0.24%的股权。因此，吴长鸿、陈剑峰、蒋亦卿和陈菊花揣测持有和限度环动科技67.27%的股权，为公司实质限度东说念主。

此外，先进制造基金、转型升级基金、高瓴辰钧、高瓴裕润折柳持有环动科技3.29%、2.62%、0.5%、0.5%股权。其中，高瓴揣测持有环动科技1%股权。

中枢家具产能运用率降至83%

据了解，环动科技过火业务前身双环传动机械谋划院深耕高精密延缓器行业十余年，主要家具为RV延缓器，鄙俗应用于机器东说念主、工业自动化等高端制造范围。

长江商报记者阐扬到，尽管成赶快间不长，但环动科技接头事迹快速擢升。

2021年至2024年上半年，环动科技折柳罢了买卖收入9141.23万元、1.69亿元、3.09亿元、1.34亿元，包摄于母公司股东的净利润（简称“净利润”）折柳为2021.4万元、5017.83万元、7626.29万元、2553.95万元，扣除非平生性损益后的净利润（简称“扣非净利润”）折柳为688.96万元、3929.28万元、6533.24万元、2114.67万元。

现时环动科技的家具结构较为单一。各通知期内，公司主要家具RV延缓器销售收入占主买卖务收入比例折柳为94.04%、95.06%、95.05%、94.58%。

而近两年来，环动科技的RV延缓器价钱已呈着落趋势。各通知期内，公司RV延缓器平均销售单价折柳为2533.45元/台、3209.03元/台、3065.38元/台、2652.86元/台。

其中，与2022年比拟，2024年上半年，该家具的平均销售单价举座照旧着落近17.3%。

上述通知期内，环动科技RV延缓器的毛利率折柳为35.99%、40.50%、42.19%、37.70%。受该家具毛利率变动影响，同期环动科技主买卖务毛利率折柳为35.48%、40.68%、42.47%、38.14%。

关于2024年上半年RV延缓器毛利率着落，环动科技示意，主如若公司为充分把合手阛阓机遇并支持自主品牌工业机器东说念主的快速发展，进一步下调了RV延缓器主要家具的销售单价，平均售价着落幅度高出了范围效应和降本增效带来的资本限度，导致毛利率有所着落。

此外，各通知期内，环动科技RV延缓器家具的产能运用率折柳为80.61%、87.02%、101.30%、83.08%。其中，2023年该家具产能运用率初度高出100%，但2024年上半年因产量增长相对放缓而有所回落。

需要阐扬的是，由于家具主要应用于工业机器东说念主范围，环动科技的客户集合度也较高。各通知期内，环动科技对前五名客户销售收入折柳为7262.79万元、1.43亿元、2.85亿元、1.06亿元，占当期买卖收入的比例折柳为79.45%、84.30%、92.12%、79.50%，占比较高。

其中，环动科技对第一大客户埃斯顿的销售收入折柳为1163.09万元、7289.85万元、1.6亿元、7066.43万元，占比折柳为12.72%、43.07%、51.61%、52.88%。环动科技坦言，公司存在对埃斯顿要紧依赖的风险。