在阅历K12极冷之后，在线老师在AI大模子的加捏下迎来重生。

从网易有说念、科大讯飞再到功课帮…广阔老师赛说念巨头擦掌摩拳，纷纷发布自家大模子居品，中信证券研报指出，OpenAI推出GPT之后，生成式大模子掀翻AI+老师新波澜，国内企业积极自研垂类老师大模子，生意化进度有望加快。

与此同期，豆神老师也与智谱华章联合推出自主智能体居品AutoGLM，在老本市集引爆“智谱AI”看法。音书发布后，10月28日至10月31日，豆神老师接连杀青“20CM涨停”，4个交游日累计涨幅达107.4%，11月1日股价创出近三年新高，触及13.5元/股高点。而拉永劫刻看，近60个交游日内，豆神老师涨幅就跨越300%。

月满则亏，水满则溢。

蹭上AI看法的豆神老师暴涨容易，暴跌也相配容易。11月7日，豆神老师股价大幅跳水，盘中跌停，市值一日挥发超10%，11月18日更是暴跌18.9%。收尾发稿前，豆神老师股价收于9.61元/股，市值198.6亿。

暴涨暴跌背后，是投资者对公司改日发展的不细目不雅望，以及现时估值能否撑捏股价的现实考量。豆神老师狡计成色几何？热炒背后，又闪避哪些成长痛点？

01

6年亏空52亿，歇业重整，崎岖转型，改日细目性几何？

还是，因人所共知的计策相易，豆神老师剥离了K12培训业务，将重点转向老师信息化和事迹老师范围。但转型经由阻挠崎岖，2018年，豆神老师前身立念念辰收购豆神大语文，2020年7月，立念念辰定增13亿元，豆神大语文首创东说念主窦昕成为上市公司第二大推动，公司改名为豆神老师。

自2020年改名以来，豆神老师阅历了扩展、多量亏空、料理层摇荡和歇业重组、业务转型等窘境，还曾被曝出欠薪、分校跑路等负面音书。

据财报败露，2018年至2023年，豆神老师营收别离为19.52亿元、19.79亿元、13.86亿元、11.22亿元、10.13亿元、9.93亿元；净利润别离为-13.95亿元、2248.59万元、-25.67亿元、-5.92亿元、-6.87亿元、3159.50万元。

六年时刻，公司总亏空近52亿元。由于多年亏空重叠扩展时期进行的屡次并购，导致豆神老师决然濒临较高的商誉减值风险。

2020年，豆神老师计提商誉减值就高达21亿元，此前收购的康邦科技一家，就计提了12.8亿元，2022年，豆神老师对全资子公司上海腾云老师投资计提了2038.34万元商誉减值，对孙公司甘肃华裔事迹、新疆瑞特威科技别离计提了217.94万元、1456.05万元的商誉减值。

与此同期，多年岁迹亏空也导致公司一度退市，最终因500万元欠款被苦求歇业重整，而本年6月豆神老师刚刚摘掉ST的帽子，三个月后，便发布AI智能学习居品“豆神AI”，沾上AI看法，股价一飞冲天，一切显得那么顺利，却又那么“刚刚好”。

如今，在阅历了扩展、转型、重整之后，豆神老师似乎在牢固向好。从2024年上半年运行，豆神老师终于转亏为盈。前三季度，杀青包摄于上市公司推动的净利润约为1.11亿元，同比增长209.82%。但其营业收入约为5.57亿元，同比下跌12.93%。销售用度、料理用度、财务用度别离同比下跌了26.84%、20.51%和73.86%。

事实上，豆神老师的营收范畴在捏续萎缩，2019年营收为19.8亿元，2023年决然跌破10亿大关，在收入捏续下滑的情况下利润却增长，骨子是公司剥离了非中枢业务戒指了开销，而非杀青了自我造血才调的普及，很深化，这份盈利并不具有捏续性与细目性。

事迹扭亏为盈、歇业完成重组，转型之后的豆神老师依然清醒性待考。

02

AI居品营收占比不到4%，AI业务简直能帮豆神翻身吗？

从业务看，目下豆神老师的主营业务涵盖教育老师、老师信息化、文旅研学以及直播电商等板块儿，本年前三季度事迹增长的干线业务是直播和非学科教育培训业务。

而关于看法火热的AI老师，财报败露，2024年前三季度，公司AI老师居品产生的收入占营业收入不跨越4%。这意味着公司股价的飙升和估值的攀升更多是由市集边幅而非执行事迹撑捏的停止，豆神老师的AI利好也只是蹭热门汉典。

从居品端来看，10月30日，豆神老师珍重发布C端AI智能学习居品“豆神AI”。“豆神AI”与目下市集已有的机灵老师惩处决策居品比拟如实有一定的特色。

据公开府上败露，豆神AI是公司自主研发的端模一体老师居品具少见字分身与神经收罗图谱+端到端的高质地内容分娩才调以及超拟东说念主语音合成时代。

内容方面，在阅读、写稿、大语文等范围，豆神老师蕴蓄了较为深厚的数据资源，大致保证豆神AI快速迭代、捏续智能进化。时代面而言，豆表情用前后端异构型的数据教授旅途，需要永劫刻的数据准备和深入的产学研蛊卦。

然则在落地层面依然有很大挑战。目下的语文老师不单是波及学问数据的准确性问题，还包含了和谐才调、抒发才调、边幅互动等主不雅性身分，致使关于当今的语文熟练而言，前者波及量很少，是以豆神AI其实能普及的后果聊胜于无，至少在现阶段，豆神AI的噱头大于执行诈欺后果。

老师大模子的最终指标是打造 24小时奉陪的AI本分，但当今，大模子在老师范围的应用还在早期，换言之，豆神的新业务并不手脚公司带来捏续清醒的收入增长。

03

被迫减捏，5.86亿股解禁将至，合规风险，能秉承住磨真金不怕火？

股市震动，信心最贵重。

11月6日豆神老师公告败露，第八大推动池燕明于10月29日至11月5日历间，以计划竞价时势减捏了公司1600万股股票，减捏均价为11.495元，占公司总股本的0.77%，估算减捏对应金额达1.84亿元。本次减捏后，池燕明捏股比例由2.90%降至2.13%。这次减捏为金融借款协议纠纷导致的被迫减捏。

不少投资者为此牵肠挂肚、言辞边幅喜悦，所为何以？

从9月26日至11月5日，豆神老师股价累计飙涨330%；10月23日减捏预败露公告败露后的9个交游日，豆神老师陆续累计大涨109%。换言之，池燕明所典质的1600万股豆神老师股票价值，仅自9月26日后不到30个交游日内，就由不到4500万元急速高涨至1.93亿元。

在股价飙升之际进行处置减捏是简直恰恰？是否也有拉升股价、掩护推动套现的质疑可能？

质疑并非附耳射声。早在2019-2022年，豆神老师彼时处在最危急时刻，原实控东说念主池燕明就曾屡次主动减捏，仅3年时刻套现约6.2亿元，2020年，还因违纪减捏收到深交所监管函。

此外，12月30日，豆神老师将解禁5.86亿股，占总股本28%，若解禁后干系推动是否一样会在股价高位选拔减捏套现，股价势必受影响，这也成为接下来投资者最惦记的问题的问题之一。

皆说解禁猛于虎，其实它是一颗试金石，能否稳坐垂纶台，黏住投资者，全靠实力底色。

减捏以外合规问题也不可不察。近一年内，豆神老师就被违纪处罚5次，合规风险很高。

比如，2024年9月20日因事迹预报不准确且修正不足时被深圳证券交游所通报月旦，董事长兼时任总司理窦昕、时任财务总监张瑛也被赐与通报月旦责罚。同月，又因未实时败露诉多笔诉讼和仲裁案件，主要负责东说念主窦昕、陈钊、张瑛因多项信息败露违纪受到行政监管警示。

据艾媒商议算计，到2025年，中国的老师智能硬件市集范畴将跨越1000亿元。

海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。但转型升级从来不是平缓的话题，魂不附体，需慎之又慎。关于企业脱困而言，正途至简，实干为要，如安在新业务上捏续冲突带动事迹，何如去虚夸留耐烦以时刻为伴，靠居品力自证？豆神老师还有很长的路要走。

本文来自微信公众号“博望财经”，作家：司凡星