备受温雅的好意思国大选终于接近尾声，但特朗普和哈里斯谁将入主白宫，尚存悬念。那么，不同的选举结束，会对中国资产有何影响？

11月5日，好意思国大选日终于莅临，内行屏息以待。要是不出无意，好意思国大选结束将于北京时间11月6日中午傍边出炉。

好意思国大选投票拉开帷幕的同期，中国资产领先迎来飞腾。11月5日，A股三大指数早盘集体飞腾，结束收盘，沪指涨2.32%，深成指涨3.22%，创业板指涨4.75%。沪深两市全天成交额2.3万亿元，较上个往翌日放量6097亿元。港股方面，恒生指数收涨2.14%，恒生科技指数涨3.57%，恒生国企指数升2.6%，大市成交额1699.10亿港元。

值得留意的是，好意思国大选结束出炉后几日均为焦虑策略出台时间节点，好意思联储将于当地时间11月6日-7日举行议息会议，阛阓普遍合计好意思联储将省略率再度降息25个基点；11月8日，寰宇东说念主大常委会第十二次会议，或将会公布对于财政刺激的结束；11月9日中国通胀数据出炉。

为何本届好意思国总统选举如斯焦虑？试验上，不单是是总统选举，本年好意思国大选还决定了众议院沿途435个席位和究诘院中三分之一的席位改组，同期，好意思国50个州中11个州长也要再行选举。阛阓温雅，若特朗普胜选，尤其是共和党再度抵制众议院，有可能短期内进一步助推“特朗普来往”，并加多中国阛阓对关税的担忧。

本次好意思国选举结束，不但会对好意思国乃至内行的政事、经济及应酬策略产生要紧影响，类似同期举行的好意思联储议息会议，两件焦虑事件将对内行金融阛阓以及种种资产带来影响。

特朗普和哈里斯的策略异同

要是要了解好意思国大选结束对金融阛阓的影响，就要了解特朗普和哈里斯策略观点的疏通点及不同点，和其策略对中好意思经济和资产价钱影响存在的相反。

面前民调结束透露，特朗普暂时特地，阛阓广宽押注“特朗普来往”。据悉，特朗普和哈里斯在“扭捏州”支捏率总体捏平，但在领有19张选举东说念主票、被视为“最关节扭捏州”的宾夕法尼亚州，特朗普以49%比48%暂时特地哈里斯。这也预示着选情极为胶著，民调结束也在随时产生奥秘变化，一朝天平渺小歪斜，选情逆转或会激发“哈里斯无意”。

表：哈里斯与特朗普的策略共鸣

全体看来，特朗普和哈里斯策略观点的疏通点包括减税、推动制造业回流好意思国、扩大住房供应、抵制违章外侨等。

两东说念主的不同点则在于，对外营业上，特朗普将鼓舞愈加激进的关税策略，哈里斯的关税策略较为暖热。特朗普的外贸策略主要包括：对入口商品加征10%的基准关税，取消中国的最惠国待遇，并对中国商品加征60%的关税等。哈里斯反对特朗普全面征收关税的策略，但未提倡新的营业策略，可能保管近况或对部分行业进行营业保护。减税策略方面，特朗普对内大限度减税，包括推动《减税和服务法案》弥远化，并对企业进一步减税，对外加征关税；哈里斯侧重为中低收入群体减税，向富东说念主和大企业加税。动力策略上，特朗普酷爱传统化石动力发展，哈里斯延续拜登策略，加大对清洁动力的支捏。

粤开证券首席经济学家、商量院院长罗志恒在研报中提到，对中国而言，谁胜选皆不会变嫌好意思国在经济和科技规模捏续打压中国的结束，应实时妥善应付。

好意思国大选对中国资产有何影响？

业内分析合计，在对中国宏不雅经济的影响方面，若特朗普当选，对中国商品加征关税，短期将对中国出口酿成一定冲击；哈里斯基本延续拜登政府的营业策略，对中国出口的冲击相对较小。

东说念主民币汇率方面，罗志恒合计，若特朗普当选，东说念主民币存在贬值压力；哈里斯当选，东说念主民币汇率或出现反弹。这是因为若中好意思营业摩擦进一步升级，类似好意思元强势，将对东说念主民币汇率带来较大冲击，而哈里斯关税策略更暖热，对经济基本面冲击较小。

瑞银金钱处理投资总监办公室合计，倘若特朗普生效，阛阓对2025年营业关税争端重启的担忧，可能推动好意思元兑东说念主民币朝7.4走高；在哈里斯生效的情况下，好意思元兑东说念主民币随契机跌向 6.8。这主要来自企业的好意思元换汇买盘，以及风险捣毁后买盘涌入东说念主民币有关资产。要是多数资金流入中国资产，不抛弃好意思元兑东说念主民币跌至6.7或以下的可能性。

A股方面，罗志恒合计，若中好意思营业摩擦升级，或将株连经济增长，影响阛阓心绪和风险偏好，对A股影响偏负面，此时不时需要更任意度的策略刺激和结构性立异。

国内券商对于A股后市弘扬较为乐不雅。中信建投示意，由于牛市中期逻辑并未变嫌，岂论短期外部变量如何演绎，阛阓有望保管较高风险偏好。当今阛阓风险偏克己于较高位，增量资金通过指数基金捏续流入，个东说念主投资者和机构参与度皆有升迁迹象，涨停门户保管高位，融资余额续创两年新高，成交活跃。此外，外资仍有补配中国资产需求，长线资金仍在温雅中国财政策略力度和经济数据回暖情状，要是短期策略信号较强，长线资金可能也将显耀入场。阛阓立场可能也有望从主题投资主导边缘转向内需复苏预期上升。

中信证券示意，阛阓面前正站在年度级别马拉松行情的起跑线上，策略信号、外部信号和价钱信号的不息灵活将成为发令枪，绩优股的加快出清给机构提供了更好的入场时机，成立上短期不错用部分低估值顺周期品种过渡，待三大信号灵活后积极增配绩优成长和铺张内需。

中信证券进一步分析称，一方面，从三大信号来看，策略信号上，11月是相机抉择加码的关节窗口期，策略不会缺席也不会一蹴而就；外部信号上，好意思国大选落地不会变嫌A股进取的运行主义，但对行情结构会产生较大影响；价钱信号上，国内经济在数目目的上有显著改善，价钱信号拐点还需要恭候。另一方面，从行情特征来看，面前题材股行情和ETF限度激加多快了主动处理型机构重仓股的出清流程，主要机构投资者异日具备较大加仓空间，待价钱信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。

港股方面，由于港元挂钩好意思元的关联汇率轨制，使得好意思联储货币策略传导更为径直，好意思联储降息将径直缩小中国香港土产货的融资成本，改善港元流动性环境，进而径直影响与之有关的香港土产货地产行业以及分成类资产。其次，磋议到港股刚刚履历了9月底至10月初“过山车”般的大涨及回调，近期港股走势的海潮不惊体现出面前阛阓恭候着好意思国大选落地与更多策略竣事。

中金研报示意，阛阓颠簸之下，港股阛阓上也出现资金流出满足，港股阛阓被迫资金时隔五周后再度转为流出，标明部分非机构投资者选拔“落袋为安”。同期，主动资金流出扩大，长线基金为主导的主动型基金流出限度进一步扩大至3亿好意思元，南向资金连续流入，但流入限度仅为此前一周的一半傍边。

不外，对于资金的流出，中金公司合计无谓过于牵挂，反而不错择机再限定买入。因为面前国内“应激式”的策略反映函数下，要是出现更大的外部冲击或有望倒逼出更任意度的财政刺激，这亦然阛阓尤为温雅近期寰宇东说念主大会议能否为行情提供下一阶段催化剂的焦虑原因。

纪念2017年至2021年特朗普任期内港股的弘扬，恒生指数公司示意，特朗普任内恒生抽象指数升幅近54%。具体看来，由2017年1月20日特朗普就任首年，以恒生综指为代表的港股升逾43%。但是，跟着好意思国于2018年1月初始对中国货色加征关税，投资腻烦受损下港股亦因而着落。由好意思国对中国货色加征关税初始到2020年1月两边签署第一阶段营业公约技术，恒生综指录得逾12%跌幅。至于特朗普任期内的港股行业弘扬，恒生抽象行业指数的数据透露，资讯科技业为期内弘扬最好行业，涨幅高达224%，此外，医疗保健业和必需性铺张也涨幅居前，诀别飞腾140%和101%。

恒生指数2017年1月20日至2024年7月31日走势（数据起首：恒生指数公司制作）

国泰君安海外合计，面前恒指估值水平不高，跟着好意思国大选结束落地，港股阛阓风险评价下修，港股阛阓异日走势以进取为主，利率明锐型行业股价弹性更大，包括互联网龙头、医药和铺张等行业；另外，高分成立场行业中弥远成立价值较高，一样值得温雅。

对其他资产影响几何？

以面前情形来看，好意思国大选的投票终局之前，变数依然很大。

11月4日，好意思股说念琼斯指数着落0.61%，标普500指数着落0.28%，纳斯达克指数着落0.33%。好意思元指数和好意思国国债收益率回暖，特朗普媒体科技集团（好意思股：DJT）股价大涨超12%，盘后续涨5.18%，编造货币狗狗币大涨近10%。以上指数的变化，预示着“特朗普来往”有回暖迹象。

对于特朗普当选后的阛阓走向，当今分析东说念主士普遍认可，若特朗普的经济瞎想沿途践诺，将激发大限度赤字。同期，对内减税，类似收紧外侨策略和加征关税，将进一步放大好意思国的供需矛盾，导致好意思国“再通胀”风险上行。通胀反复或导致好意思联储降息节拍放缓，以至收紧货币策略，利好好意思元，利空好意思债。

而特朗普观点为企业减税，将支捏好意思股。从板块弘扬看，利好化石动力、加密货币、制造业、东说念主工智能板块。

粤开证券商量院的研报提到，仅就策略观点本人而言，哈里斯与特朗普的策略皆具有大财政属性，哈里斯财政膨胀力度低于特朗普。短期内，两党策略观点对2025年赤字率的影响存在相反，特朗普的策略瞻望将使2025年财政赤字上升，哈里斯的策略将可能使赤字有所料理。

比较特朗普，哈里斯策略激发的再通胀风险较小，为好意思联储降息提供窗口，利好好意思债，好意思元承压。哈里斯策略的财政赤字限度显耀小于特朗普，况且由于其在关税策略和外侨策略上更暖热，供给侧通胀压力较小。

此外，哈里斯观点对企业增税，提高成本利得税，利空好意思股。从板块弘扬看，哈里斯胜选利好新动力，或会激发加密货币回调。

在念念考大选结束对种种资产的影响时，中金商量示意，除了策略本人效用，还需要抽象磋议预期和策略节拍的成分:一方面，阛阓对“特朗普来往”仍是在提前反应，但不同资产计入的进程不同，面前好意思股、好意思债、好意思元、黄金、比特币和东说念主民币汇率对“特朗普来往”计入的预期相对更多，但铜、原油和中国出口链计入预期的偏少;另一方面，策略的试验鼓舞也需要时间，且不同策略的先后规章和难度有别。

“岂论是‘特朗普来往’照旧‘哈里斯来往’，当今看选举结束落地前皆不是可押重注的省略率事件，而落地后全阛阓容易快速形成一致预期，短期也就拦截捏续演绎性和加仓操作性。反之，落寞于两者的来往，是一个不解牌的细目性利好，不错留点仓位空间，先盯着落寞于两者的来往，不惧波动，逢回调加仓。”中信建投首席策略官陈果示意。

本文来自微信公众号“读数一帜”，作家：成孟琦，剪辑：杨秀红