越挫越勇的出动机器东谈主赛谈，从来不乏IPO故事。

近日，被视为公共最大的仓储践约AMR（自主出动机器东谈主）处置决策提供商北京极智嘉科技股份有限公司（下称“极智嘉”），向港交所递交招股书。摩根士丹利和中金公司担任极智嘉这次上市的联席保荐东谈主。

2024年以来，出动机器东谈主赛谈泄露出多家企业在国内科创板、创业板发起IPO，比喻海康机器东谈主、旷视科技以及华睿科技。不外从当今来看，旷视已缅想IPO、海康IPO已骄横中止，华睿IPO再无新发扬传出。

如今，细分的出动机器东谈主实质赛谈暂未能跑出一家上市企业，此时极智嘉向港交所发起IPO冲击，能否成功成为该赛谈第一股？

01 蚂集结团押注清华学霸创业名目

极智嘉配置于2015年2月3日，注册成本为100万元，由郑勇、李洪波、刘凯和陈曦四东谈主共同创立，对应捏股比例分离为45%、35%、10%及10%。

从首创团队布景来看，郑敢于1997年考入清华大学工业工程系，本硕连读，取得清华大学工业工程和德国亚琛大学出产工程双硕士学位。毕业后曾在ABB、圣戈班从事出产运营和工场管束的职责，并在新天域成本作念投后管束，同期商榷机器东谈主自动化行业和投资契机。

李洪波先后于2004、2009年取得东北大学自动化专科学士学位、清华大学计较机科学与工夫专科博士学位；刘凯和陈曦则是北京科技大学学友。

成绩于豪华的首创团队声势，极智嘉仅用了四年时辰，便拿下所处赛谈的公共第一。

2015年，极智嘉在天猫仓库发布机器东谈主拣选系统，成为中国首家肃穆进入营业化阶段的物流机器东谈主公司。

2016年，极智嘉拿下天猫超市、唯品会、苏宁等电商仓库成功部署机器东谈主系统，并于2017年向日本、东南亚、欧洲和好意思洲等国外市集布局。

2019年至2023年，极智嘉持续5年占据公共AMR市集份额第一。

亮眼战绩加上声势豪华的首创团队，当然不乏成本爱好。

天眼查骄横，2016-2022年的7年时辰，极智嘉完成9轮融资，融资金额近40亿元，估值达150亿元。投资方中，不乏蚂集结团、高榕创投、摩根士丹利、合肥国资、伊利、海尔、英特尔等明星机构押注。

其中，蚂集结团通过旗下控股公司Accelerator VI Ltd、上海云玚，分离捏有极智嘉股份比例为3.87%、1.07%，揣测捏股4.93%

图片开头：天眼查

成本加捏，令极智嘉在国外市集的发展跑得愈加迅猛。

抑制2024年上半年，极智嘉业务波及公共40个国度及地区，就业700多家终局客户，拜托约4.6万台AMR居品。

仅仅，一串串漂亮数据背后，却难掩持续赔本之无语。

02 公共第一持续赔本

招股书骄横，2021至2023年（下称“发挥期”），极智嘉总收入分离为7.9亿元、14.52亿元和21.43亿元，复合年增长率为64.7%，远高于公共合座AMR市集36.0%的复合年增长率。

2024上半年，极智嘉终了收入7.82亿元，同比略有增长。

从业务增长层面看，AMR处置决策业务是极极智嘉增长关节，曩昔3年里，该业务复合增长率高达92.3%。

具体来看，发挥期内，极智嘉AMR处置决策业务分离终了营收5.75亿元、12.47亿元和21.24亿元，占总收入比例分离为72.8%、85.9%、99.1%。

而AMR之外的RaaS就业产生的收入则相对较小，以致到2023年该板块业务着实不错忽略不计。

此外，源媒汇严防到，国外市集一直是极智嘉增量大头。2023年，公司总收入超70%来自中国大陆除外市集。

图片开头：极智嘉招股书

从订单层面来看，极智嘉也骄横出刚劲的增长势头。发挥期内，公司分离产生15.9亿元、19.96亿元及26.94亿元的订单量。2024年上半年，极智嘉的订单量为13.53亿元，较2023年同期的10.37亿元有所增多。

上述两项关节数据的增长，也为极智嘉站稳头部交椅提供相沿。Interact Analysis发挥骄横，极智嘉在AMR市集份额持续五年拿下公共第一，市集限度更是第二名拉开纷乱差距。

尽管营收和订单量增长，极智嘉当今尚未终了盈利。2021至2024年上半年，极智嘉指标赔本额为7.8亿元、8亿元、4.76亿元和2.09亿元。三年半时辰，揣测赔本22.65亿元。

从赔本原因分析来看，主要源于高额的销售、研发和行政插足。

03 撤消A股转投港交所

字据过往数据骄横，销售开支方面，2021至2024年上半年，极智嘉对诈欺度为3.48亿元、4.57亿元、5.1亿元和2.3亿元；在此时间，对应研发开支为3.4亿元、4.4亿元、3.8亿元和1.3亿元，行政开支为1.7亿元、2.2亿元、2.6亿元和0.88亿元。

从上述数据对比不出丑出，曩昔几年里，极智嘉的销售、行政方面开支合座呈现出走高趋势，研发则有所率性。且销售开支略高于研发。

此外，从职工东谈主数上来看，抑制2024年上半年，极智嘉销售与市集营销岗亭职工东谈主数为470东谈主，比研发的384东谈主，多出了86东谈主。

图片开头：极智嘉招股书

可见，现阶段，比起研发，极智嘉或更急于市集营销，处置企业赔本费力加快“回血”。

关于明天的盈利情况，极智嘉在招股书中显披露“悲不雅”气派。其暗意，从过往功绩看，公司已产生指标赔本以及赔本净额，于明天可能无法终了或于随后保管盈利才调。

换言之，短期内，极智嘉终了盈利的概率不大。

赔本之外，极智嘉的流动欠债净额也面对走高风险。2021至2024年上半年，极智嘉录得流动欠债净额为30亿元、44.7亿元、55.8亿元和61.5亿元。

此外，源媒汇严防到，早在2021年5月，极智嘉曾与中国国际金融股份有限公司就A股上市坚毅率领合同，并向中国证券会进行上市率领备案。不外，2024年10月，极智嘉俄顷拒绝该率领签约，转投港交所。

关于此番赴港IPO，诚然极智嘉暗意是为了谋求公共市集，关联词汇集A股上市审核趋严以及前文说起的多家友商IPO拒绝，加之公司弥远赔本，奔进取市门槛相对“更友好”的港交所，约略才是极智嘉蜕变门庭的原因方位。

针对赴港上市和终年赔本问题，源媒汇向极智嘉方面发去问询邮件，抑制发稿未获恢复。

作家：谢春生，剪辑：苏淮，36氪经授权发布。