作家 | 走马的汉子

2024年，可能是餐饮行业有史以来最令东谈主困惑的一年。

一方面大都老牌餐饮企业功绩令东谈主揪心，另一方面大都新锐品牌快速崛起。

一方面餐饮行业正迎来大范围供给侧出清，另一方面餐饮业仍是吸纳新增劳动最多的行业。

一方面全行业利润承压，另一方面餐饮大盘仍在以远超社零增速的式样健康增长。

一方面老牌餐饮企业时时叫惨，并把锋芒指向了好意思团，另一方面，餐饮企业面对无边腹地生活平台可选的时刻，却如故坚定地拥抱了好意思团。

用狄更斯在《双城记》中的话说：

这是最佳的时间，这是最坏的时间；

这是光明的季节，这是黯澹的季节；

这是但愿之春，这是失望之冬；

餐饮行业到底在资格什么？好意思团三季度功绩若何？它的利润从何而来，与餐饮业到底是什么样的关系？行业将往何处去？深信这些问题亦然很多从业者、投资东谈主热心的，今天咱们试图逐一解读，给人人提供一些不相似的视角。

餐饮冰火两重天

1.老牌餐饮业的极重一年

2024年以来，多个“头牌老店”、“传统名店”晓谕闭店音书。

把柄财报或公开音书，1998年创立的呷哺呷哺，上半年即已关闭78家餐厅，包括呷哺呷哺门店48家，凑凑餐厅23家，趁烧餐厅7家，高端烧肉品牌趁烧一齐闭店。

1996年进入中国的味千拉面，本年上半年关闭内地和香港门店65家，新开30家，净关闭35家。

2001年进入中国市场的鼎泰丰，本年已陆续关闭门店14家；而广州清心鸡沙田乳鸽、杭州山葵家、广州稻香、黑鸡小馆、哥老官等有名老品牌，本年也差异陆续关闭了6家、40多家、11家、7家、30多家门店。

与此同期，多家港股或A股上市餐饮企业，本年财务发扬堪忧。

呷哺呷哺、味千拉面、上海小南国等上半年财报均录得蚀本，且蚀本金额大幅扩大，营收也出现着落，西安饮食三季报也录得蚀本和营收、利润双降。

港股上市的有名餐饮企业九毛九，旗劣品牌太二（限自营）、怂暖锅、九毛九三季度同店销售额差异着落18.3%、32.5%、10.3%，财报清醒，2024年上半年，怂暖锅同店销售约1.94亿元，同比减少34.7%，三季度怂暖锅同店销售额同比下滑32.5%，延续跌势。

2. “新”餐饮企业“闷声发家”

但另一面，在横蛮的市场竞争下，仍然有一批餐饮新势力足下重围、逆势增长。

从本年三季度功绩汇报看，巴比食物、广州酒家利润率都高达18%以上。巴比食物在2023年超预期斥地了1319家加盟门店，世界门店规模足下5000家大关，并在2024年决策新拓展门店1000家。瑞幸咖啡在三季度展现了建壮的增长势头和盈利智商，季度收入初次足下百亿元，创下历史新高，同比增长超41%。老牌餐饮如全聚德、百盛中国、海底捞也录得10%的净利润率。（刺眼这里是净利润率而不是毛利率）

（几家欢快几家愁，餐饮行业里面分化一直很严重）

2024年，还有一批积极转型的品牌也快速进入消耗者视线，比如凭借极致的门店模子和充满“烟火气”的小炒特质马上设立消耗口碑的兰湘子湘菜小炒。收尾2024年9月，其世界门店数已跨越300家，门店障翳世界50余个城市。新锐品牌夸父炸串在2024年完成了B轮融资，累计融资额度已高达5亿元，成为炸串赛谈头部玩家，决策在2024年新开3000家门店，以平均每天新增8家门店的速率，将总门店数进步至5000家。

是以，不是餐饮行业不可了，是一部分复旧的不肯意转型的老牌餐饮不可了，新旧动能休养、生态变迁是行业天然规章，倚强凌弱、适者生活，是餐饮行业的天然分化和迭代。而所谓“老餐饮品牌”和“新餐饮势力”之分，也并不在于开业岁首，而是看谁能得当行业潮水，收拢消耗者的需求。

3. 行业有分化，但仍火热

微不雅层面，餐饮行业分化显著，而要是咱们把视角进取拉到宏不雅层面，会发现，餐饮行业大盘仍然是健康增长的，而且是鼓吹中国消耗回暖的中枢身分。

从从业东谈主数也能看出这种趋势：

把柄统计局数据，2023年新增劳动东谈主口的行业中，住宿和餐饮业是皆备的第一大行业，净加多了近300万从业者，是劳动压力的巨大解压阀。

据企查查数据，2024年1-11月，世界餐饮关联企业注册量为313.9万家，企业存量达到了1670.1万家，还是跨越客岁全年的1558.4万家，增长了8.5%。

分食者众，鱼洪水小。行业供给大幅加多，增速远远跨越了餐饮大盘的增速，平均到单个企业或个体的收入，天然就变少了。

其实，餐饮行业自己便是跟着宏不雅经济波动相等大的行业，东谈主来东谈主往、洗牌汰换是行业不灭的主题。比如早些年房地产市场容许发展的时刻，靠着商务宴请不知供养了些许的餐饮企业，而跟着房地产市场下行，这部分被淘汰的企业又该怨谁呢？

手脚参考，咱们整理了前三季度国内社零同比增速、餐饮行业累计产值和同比增速：

咱们可以直不雅看到，餐饮行业举座增速远高于社零增速，餐饮行业仍然是驱动中国消耗回暖的庞杂力量。正如红餐网蚁合创举东谈主樊宁所说，“餐饮个体的脆弱性构成了餐饮大盘的反脆弱性，何况这将成为行业常态”。

好意思团功绩不绝超预期

视角切换到好意思团，2024年上半年，好意思团功绩不绝超预期，鼓吹股价触底反弹，年内涨幅达到104.6%，9月份以来，国内宏不雅经济预期有所设立，重迭政策利好，中国钞票发扬强势，好意思团走势远超恒科指数同期发扬。

预测三季度，市场一致预期好意思团营收917亿，同比增长19.9%，Non-IFRS经休养净利润一致预期为119.3亿，同比增长109%。咱们的预测比上述数据略微更乐不雅一些。下图标黄数据均为咱们的预测值：

三季度，咱们预测好意思团营收大要923亿，同比增速20.6%，其中核亲信地生意斟酌营收687亿，同比增速19.1%，新业务斟酌营收236亿，同比增速25.5%。

同期，咱们斟酌三季度核亲信地生意计议利润大要138亿，利润率20.1%，环比略有着落，主要因为外卖和闪购业务UE不足二季度，二季度外卖和闪购UE发扬好有季节性身分；新业务斟酌计议蚀本17亿，利润率-7.2%，蚀本金额和比例均略有扩大，优选的减亏速率有所着落，但斟酌总蚀本金额仍有着落，三季度有独特冷链干预，同期小象超市等新业务干预加大。

咱们斟酌三季度毛利率连接进步，同期营销、研发、行政三项开支受益于计议杠杆进步，在总收入中的占比连接着落，斟酌举座计议利润101亿，Non-IFRS净利润125亿，计议性现款流156亿。

计议层面，咱们斟酌三季度即时零卖日均单量将同比增长14.3%，达到日均约7680万单。

外卖日均单量斟酌达到约6620万单，同比增长11.2%。

闪购日均单量斟酌达到约1060万单，占举座即时零卖单量的13.8%，同比增速39.5%。

好意思团的利润从那里来的？

尽管咱们看到了餐饮行业的分化，也看到了餐饮依然是拉动消耗大盘的庞杂力量。但依然无法完全劝服我方，把好意思团的利润与餐饮企业叫惨完全离隔。毕竟好意思团与餐饮行业斟酌精良，而大平台和小商户比拟似乎老是显得强势，众人老是下意志地以为，好意思团的利润便是靠吸走餐饮的利润而来的。

要惩办这个极度，咱们需要先理清，好意思团的利润到底从那里来的？

2024年以来，鼓吹好意思团功绩超预期的中枢身分有四个：降本增效、交叉协同、新业务大幅减亏、到店酒旅竞争口头转好。

第一个身分骨子上是互联网行业的共性，最近几个季度，大部分互联网平台企业都发扬出了营收增速一般般，利润增长显赫的特征。横向对比，从三季度还是发布了财报的几家互联网公司看，利润率都相等可不雅，而好意思团（预测值）在这些企业中的利润发扬骨子上相等无为。

要是之前的预测准确的话，好意思团三季度营收和利润都只排在靠后，比拟于电商、游戏，腹地生活是低毛利生意，无论是利润规模如故利润率，好意思团的数据都只可算一般。

第二个身分交叉协同，是好意思团的巨大上风，比如到餐和外卖协同，到家和到店协同，新业务和核亲信地生意之间的用户交叉协同，未来还包括供应链端的多业务交叉协同。

而新业务大幅减亏和到店酒旅业务竞争口头转好，则是好意思团在高强度压力下作念出的计谋休养和战术升级的天然成果。其中，新业务减亏对利润的孝顺是告成的。以前的五年里，新业务单季均亏52亿元，而到2024年启动，单季蚀本一度收窄到13亿，一个季度告成孝顺出接近40亿的利润。

在这个周期中，好意思团不仅莫得进步货币化率，反而因为竞争激化、消耗疲软开释了大都商户补贴设施，比如到餐业务佣金返还、过失东谈主士开店补贴、低线城市订阅门槛着落等等。

除了供给侧补贴，好意思团也在一如既往地进行消耗侧补贴，特价团、直播都是告成进行价补，而神会员则是对中枢用户群进行定向补贴。

恰是由于供需两头补贴，加上高质地的市场竞争催化线上化进度，悉数这个词腹地生活行业的市场规模扩大，而互联网平台企业的上风在于，进步收入规模的同期可以作念到成本基本不加多，以至有所减少，在降本增效行业配景下，利润自关联词然就开释出来了。

好意思团功绩增长不是餐饮企业发扬欠安的原因，两边从来都不是零和博弈的关系。相背，两者相得益彰、共荣共生。

莫得近2000万餐饮主体存在，好意思团的外卖和到店餐饮业务就无从谈起。同期，数以千万计的餐饮主体，有获客、营销需求，这是好意思团大概为他们提供服务的根基，亦然好意思团到店餐饮、外卖业务不绝增长的告成原因。

然则，咱们也要意志到，好意思团存在的根柢原因，是消耗者需求客不雅存在、消耗民风转移。到店餐饮是客不雅存在的需求，无论线上存在与否，消耗者骨子上都是去店里消耗，好意思团这类平台更多提供的是营销（对商家）、省钱（抵消耗者）价值，商家和消耗者各取所需，平台提供撮合功能。

到家外卖则是新一代消耗者的消耗民风转移，跟着少子化、光棍化、老龄化社会越发精深，外卖的渗入率会更高，因为它在丰富性、便利性、细目性、检朴性方面都具备无与伦比的上风，天然可以链接大都存量消耗转移和新增消耗激励，因此是一个经久的消耗增量场景，那么关于本就濒临窘境的餐饮行业参与主体来说，这便是一个巨大的新契机。

某种程度上来说，外卖平台之于餐饮，就像云服务之于有IT服务需求的公司。以前人人都是腹地部署服务器来使用IT服务，云服务的出现，使得按需支拨成为可能，不再需要固定的IT老本支拨，干预变得愈加活泼，无需折旧。在东谈主流密集的处所开大店，关于餐饮行业来说便是固定老本支拨，无论你生意好坏，这笔开支每天都会固定产生，而外卖平台骨子上让餐饮企业有了一个莫得固定支拨的活泼承袭。是以正确的念念路，是把柄消耗者民风转移、把柄新的获客渠谈，调动店铺模子、成本结构，持取新的红利。

要是今天仍对外卖持违反情谊，就很是于2010年以为“云规画是新瓶装旧酒”，成果显而易见。

从这个角度来看，外卖平台是线下餐饮的白衣骑士，两边完全是共荣共生的关系。

其实还有一个直不雅的表象是，餐饮企业需要好意思团，仍在主动承袭好意思团。腹地生活是一个竞争横蛮的赛谈，尤其近几年，包括抖音、快手、视频号、小红书、京东以至拼多多，都在试图切入，按理说新入局的玩家会给商户提供更丰厚的勾引，但事实上，最近几个季度，好意思团平台的年活跃商户数不绝更始高。好意思团依然是餐饮商户的第一承袭，这讲明，餐饮商户在好意思团根柢上是能结束利益最大化的。

写在终末

行业的发展，老是其中每一个个体共同鼓吹的成果，餐饮企业是其一，手脚平台的好意思团亦然其一。

天然行业当今濒临一些阵痛，然则悉数这个词大盘仍然在快速增长，咱们有这个星球上确实最大的餐饮市场，这便是餐饮东谈主最大的福利和底气。

中国烹调协会贵寓清醒，1978年，中国餐饮业营业网点不足12万个，行业规模54.8亿元，东谈主均消耗不足6元，而今天还是差异扩大到1600多万个、5.3万亿、2800多元，这么的市场空间和指数级增长历史，餐饮东谈主应该感到与有荣焉。

1978年的餐饮业市场主体是开国饭铺、国企食堂等公私配合单元，1978年后，外资和民企渐渐站上舞台中央，今天，这个行业95%以上的市场主体都是私营企业，每个东谈主都可以平允、公正地参与市场竞争。

一个时间有一个时间的机遇，2000-2010年的契机是奥运、大基建，连锁快餐和高端宴请吃到了时间红利，是以俏江南、湘鄂情、华莱士、真功夫、小肥羊、谭鱼头在这个阶段崛起。

2010-2020年代，国八条出台，阛阓井喷，皇太吉、雕爷牛奶、西少爷、西北、外婆家、海底捞、喜茶、文和友趁着互联网+和shopping mall的东风发迹江湖。

2020年后，跟着疫情出现，转移互联网普及，低线市场消艰巨爆发，外卖渗入率进步，瑞幸、喜茶、蜜雪冰城、霸王茶姬、南城香等新一代品牌异军突起。

没东谈主能永立潮头，也总有东谈主能收拢契机进取。餐饮行业潮起潮落的分化、洗牌，一直在献技，从来不是今天才新出的故事。

是以，依然要有信心，14亿东谈主的雄壮市场，潜心钻研透技巧，作念好食物安全、口味，无论市场何等差，你的生意都不会太差。

同期，也要钻研行业基本规章，到水草丰好意思的处所去。比如2010年代去阛阓开店，今天要用心拥抱互联网，拥抱外卖，拥抱茶饮、小吃小喝类新消耗，有智商的要出海去作念全球生意，中餐的上风巨大，因为出海旅游、创业、职责的中国东谈主越来越多，这是一个巨大的生态和契机。

笔者在国外旅行时发现，哪怕是在东南亚这么所谓的穷处所，当地的中餐消耗价钱都精久了高于国内，而竞争又远低于国内，独一口味作念得可以的，生意精深都火爆。骨子上七八十年代日本、韩国、台湾经济先后崛起，产业全球推广经过中，当地的餐饮也跟了以前，服务腹地出海东谈主群的一日三餐。

中国东谈主有愈加刚烈的“中国胃”，咱们看到些许酬酢媒体上国外华东谈主怀恨念念念家乡好意思食的帖子？

是以，契机弥远都在，它在那些你看得见的处所，去拥抱新一代消耗者民风转移的趋势；也在那些你未尝看见的处所，去探索新世界，拥抱新世界吧。