（原标题：券商吞并加快落地，西部证券溢价收购国融证券，有望酿成双赢格式）

西部证券收购国融证券股权，溢价率过50%。这次吞并后，公司营收领域将跃居行业20名左右。 

西部证券近期公布收购国融证券的价钱为38.2亿元，较国融证券净资产溢价率率先50%，率先不久前浙商证券并购国都证券的溢价率。关于这次收购，西部证券默示，本次来去完成后，公司的资产领域、归母净利润将有一定幅度的增多，成心于进一步提高公司证券业务的影响力和市集竞争力。

西部证券溢价51%收购国融证券

11月7日, 西部证券发布公告称，董事会本旨公司通过条约转让的神气、受让北京长安投资集团有限公司等8家公司所有抓有的国融证券11.51亿股股份（占总股本64.6%），本次股份转让价钱为3.32元/股，转让价所有38.25亿元。

关于这次收购，西部证券称本次来去完成后，公司的资产领域、归母净利润将有一定幅度的增多，成心于增强公司抗风险身手和抓续计算身手。本次来去允洽公司计策计较，成心于公司优化资源建设，加强资源整合，进一步提高公司证券业务的影响力和市集竞争力，充分证据公司现存业务上风与国融证券业务协同效应，成心于公司和投资者利益。

这次来去有一定的溢价率。据西部证券公告表露，经市集法评估，2023年底国融证券鼓吹一皆权力的市集价值为60.4亿元，较包摄于母公司鼓吹的账面净资产升值了20.4亿元，溢价率达51%。Wind表露，国融证券2021年-2023年的年度营收离别是14.44亿元、6.98亿元、9.67亿元；归母净利润波动较大，近几年有清醒下滑，2021年-2023年离别杀青了3.06亿元、-2.5亿元、0.39亿元。2023年底，国融证券归母鼓吹权力是40.01亿元，而往时的0.39亿元归母净利润不足其1%。

对比不久前浙商证券收购国都证券给出的估值，这次西部证券收购国融证券的估值相对较高。公告表露，本年5月浙商证券拍下国都证券7.7%的股权，来去对价为10亿元，彼时国都证券的估值约为130亿元；6月，浙商证券再次斥资9.1亿元拍下国都证券5.95%股权，彼时国都证券的估值上升为153亿元。国都证券2023年末的鼓吹权力是108.6亿元，两次来去的溢价率离别约莫是20%、40%，均低于这次西部证券并购国融证券的溢价率。国都证券比较国融证券事迹更高和更领悟，其2022年、2023年的归母净利润离别为3.55亿元、7.23亿元，要清醒高过国融证券同期发扬。

国融证券的溢价率较高，一方面可能和近期行情变化关系。本年9月底以来，A股强盛反弹，券商股价大涨，估值显耀改善，而西部证券此时收购国融证券，估值可能也追跟着股市的高涨而情随事迁。另一方面，相较于浙商证券在老本实力、地域等方面的上风，国都证券对浙商证券的必要性稍低，而国融证券关于西部证券的补强好奇羡慕更大。

吞并后营收领域跃居行业20名左右

和A股上市券商对比，国融证券的体量较小。Wind表露，2023年A股上市券商营收最小的三家公司是太平洋、红塔证券、华林证券，营收领域离别是13.71亿元、12.01亿元、10.15亿元，均高于国融证券9.67亿元的营收，三家券商客岁的归母净利润离别是2.51亿元、3.12亿元、3169万元。在A股主板IPO强调“大盘蓝筹”监管导向确当下，国融证券孤苦IPO难度很大，对公司的融资和补充老本酿成较大制约。

国融证券原本是有上市意愿的，其于2016年以4.98元/股价钱向杭州普润、天津吉睿企业管制筹议合资企业、横琴鑫和泰说念投资管制中心、北京用友科技有限公司、宁夏远高实业集团共5家鼓吹刊行了3.26亿股后，脱手了上市指点，但跟着国融证券IPO上市失败，杭州普润等针对国融证券和大鼓吹长安集团的IPO对赌补偿发起民事仲裁抵偿，并于2023年末胜诉。

这次国融证券被西部证券并购后，有望酿成1+1≥2的服从，既在提高西部证券领域的同期，又能处分国融证券股权和老本金方面的短板。Wind表露，西部证券2023年末的鼓吹权力是281亿元，A股券商中排25名左右，加上国融证券后，名次将高出浙商证券、长城证券、国金证券等同行，跃居A股上市券商20名左右。营收领域上，西部证券2023年营收68.9亿元，排A股券商22名左右，加上国融证券的9.7亿元后，营收总领域将高出长江证券、纯碎证券，名次跃升2名，排在兴业证券、光大证券等大型券商之后。

职工领域的增长更为显耀。按照中国证券业协会的数据，西部证券最新职工东说念主数有2700东说念主左右，国融证券快要1700东说念主，加起来达到4300多东说念主，跃升到全行业20名左右，率先吉祥证券、财通证券、国元证券等中型券商。

国融证券股权冻结问题待处分

吞并关于国融证券来说好奇羡慕更大。在IPO颓丧、市集震撼下降、券商竞争热烈的轮廓压力下，国融证券近几年职工领域有所萎缩。中国证券业协会官网数据表露，2023年2月时，国融证券职工达1925东说念主，至2024年11月初的最新数据，国融证券职工数已减少到1685东说念主，降幅达13%。其中，一般证券业务岗的职工减少约110东说念主；投行部门的保代减少3东说念主；分析师团队降幅最大，客岁2月尚有6位注册分析师，现在仅剩下3位。

一般来说，券商的主要业务包括经纪、投行、自营、卖方。从部门职工领域的差距来看，西部证券吞并国融证券筹划团队难度相对较小。证券业协会数据表露，西部证券面前的注册分析师有66东说念主，占全都上风。不外，在公募基金缩小管制费、减少席位佣金的实践压力面前，吞并后的卖方团队如何处分盈利和业务转型问题，还需不雅察。

至于投行部门，西部证券、国融证券的注册保代离别是80东说念主、33东说念主。Wind表露，2023年以来，西部证券、国融证券的IPO保荐承销业务单数离别是2笔、1笔，吞并可能需要一定技艺。在经纪业务上，国融证券虽注册地位于内蒙，但在北京、长三角、珠三角等主要市集有多家分支机构，这是国融证券的一大上风。

证券业协会官网表露，国融证券旗下有约70家买卖部，其中上海5家、北京6家、浙江6家、广东9家，在陕西仅两家买卖部。西部证券近百家买卖部中，率先50家位于陕西省内，在广东的买卖部独一5家，且大批聚积在深圳，在北京的买卖部有两家。因此，就经纪和钞票管制部门来说，吞并有助于改善西部证券的地舆布局，国融证券的大批职工也有望得回留用。

不外，西部证券并购国融证券仍需处分一些辞谢，比如股权冻结问题。公开信息表露，国融证券的大鼓吹长安投资集团由于上市对赌回购等风险，其抓有的国融证券股权被冻结。企查查也表露，本年1月，在青岛国信发展集团的请求下，青岛法院作出决定，冻结长安投资集团抓有的国融证券1.26亿股股权，直至2027年1月。

附表  净资产前25名的A股券商营收和估值情况

数据着手：Wind

（文中说起个股仅作例如分析，不作投资提议。）