以好意思元计价，11月中国出口同比为6.7%，前值为12.7%；入口同比增长-3.9%，较上月下跌1.6个百分点；买卖顺差974.4亿好意思元，同比增长41.1%。1~11月出口累计同比为5.4%，较上月擢升0.3个百分点；入口累计同比为1.2%，较上月回落0.5个百分点。

11月份出口单月同比增速回落，但完全水平仍然较高。出口增速角落回落原因在于，10月份出口受到9月台风天气事后出口顺延的推升，这一影响在11月份消退。从结构上看，“抢出口”的撑捏仍然较强，好意思国对中国出口的拉动进一步擢升，其孝顺在主要经济体中居于首位；上一轮中好意思买卖摩擦被要点加征关税的臆想机、纺织鞋服等产品，对中国出口的拉动增强，可侧面体现关系行业对关税加征的担忧。

中期来看，中国出口最大的不笃定性在于，2025年1月20日特朗普就任好意思国总统后养殖的对华外贸计策风险。改日一到两个月，外贸“抢出口”的笃定性相对较高，近期好意思国制造业PMI回升，对“抢出口”也有加捏。2024年11月好意思国Markit制造业PMI为49.7%，较9月份的低点回升2.4个百分点。

对比中国对好意思出口增速与中国出口的总体增速，在中好意思买卖摩擦初期，即清单1、清单2和清单3从公布到落地时代，“抢出口”效应较为彰着，同期好意思国制造业PMI处于57%~60%的较快彭胀区间也有加捏。到2019年，众人需求趋于回落，收支口两边关于买卖摩擦的大意趋于常态化，且清单3税率提高、清单4A从公布到落地时滞较短，“抢出口”效应角落趋弱。收支口商对加征关税的预期越强、计算越早，或好意思国制造业需求越强，抢出口效应的带动越强。

分国别看，11月中国对主要区域出口的累计同比增速大多较上月擢升。其中，对好意思国、欧盟、东盟、非洲的出口，是中国出口的主要角落带动场合，这四个区域关于中国出口增速的拉动折柳较前10个月擢升0.09、0.07、0.07和0.05个百分点，基本不错阐扬同期中国出口增速的上行（2024年11月中国出口累计同比增速为5.4%，较10月份擢升0.3个百分点）。然则，前11个月中国对越南和巴西出口的累计同比增速骄傲位回落，折柳较前10个月回落0.7和1.4个百分点；中国内地对中国香港出口的累计同比增速为7.8%，较10月回落1.3个百分点。

分产品来看，11月出口中，臆想机（包括自动数据解决诞生偏激零部件）、纺织鞋服关系产品（包括纺织纱线织物偏激成品、服装及一稔附件、鞋靴）对出口的拉动有所增强，折柳较前10个月擢升0.04和0.05个百分点。然则，中国竞争上风较强的汽车(包括整车、底盘和汽车零配件)、船舶等运载诞生对出口的拉动有所舒缓，所有较前10个月回落0.12个百分点；家用电器、产品偏激零件两类房地产后周期关系的耗尽品，对出口的拉动所有舒缓了0.03个百分点。据PIIE统计，2018~2019年好意思国运用301条目对中国出口产品加征关税，主要冲击落在电子和电气机械、机械类和纺织服装等品类，关系企业对加征关税的担忧可能较强，短期内“抢出口”成为干线逻辑。

入口方面，11月入口增速下滑，或受东谈主民币汇率贬值影响，入口资本推升。11月入口同比增长-3.9%，较上月下跌1.6个百分点；入口累计同比为1.2%，较上月回落0.5个百分点。好意思元对东谈主民币汇率在9月末处于7.01隔邻，到11月末达到7.25隔邻，东谈主民币相对好意思元在11月份贬值1.74%，在10~11月份累计贬值3.2%，对入口资本有径直影响。

分产品看，11月中国入口同期受到原材料、农产品和机电产品的负担。

第一，原材料关系产品对中国入口的拉动下跌，对前11个月中国入口金额同比增速的拉动约0.1个百分点，较前10个月回落0.2个百分点。拆分来看，11月成品油、铁矿、钢材等原材料入口金额和数目累计同比增速回落，原油入口量升价降，自然气、铜材入口价增量减，均有负担。

第二，机电及高本事产品入口的拉动回落，对前11个月中国入口金额同比增速的拉动折柳为4.6和2.8个百分点，折柳较前10个月回落0.5和0.2个百分点。尤其是，集成电路量价王人跌、汽车量减价增，两类产品对中国入口的角落负担达到0.13个百分点。

第三，农产品入口也有下滑，对前11个月中国入口金额同比增速的负担达到0.7个百分点，较前10个月再回落0.1个百分点。

第一财经获授权转载自微信公众号“钟正生经济分析”。

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